国补政策提振小熊电器新兴品类增长

国内2025年将3000亿元特别国债用于家电以旧换新补贴，新增微波炉等4类补贴产品，带动小家电线上销售额同比增长15.5%。小熊电器在养生壶、电蒸锅等新兴品类市场份额领先，2024年海外收入增长80.8%，但国内业务下滑5.8%。其净利润受毛利率下降和费用增加影响同比下降35.37%，2025年Q1通过价格策略和费用管控实现利润改善。美国对大型家电加征50%钢铝关税可能传导至小家电原材料成本，海外扩张存在政策风险。行业面临国补退潮后的持续增长压力，但小熊通过产品创新和自主品牌出海维持竞争力。