【观点】小熊电器2025年业绩隐忧与挑战分析

文章深入分析了小熊电器2025年年报，指出尽管营收52亿元、净利润4亿元实现增长，但光鲜之下隐藏诸多隐忧。政策补贴是利润重要来源，但2026年政策可能退出，带来压力。

应收账款激增、并购并表撑起利润，内生增长乏力。销售费用率高企，研发投入不足，品类分化严重。

此外，产品质量争议和债务压力也构成风险。文章最后讨论了公司转型努力，但面临多重挑战。