【观点】小熊电器业绩暴跌揭示行业政策依赖风险

文章分析小熊电器业绩下滑的核心原因，包括国补政策退出导致需求疲软、原材料成本上升、汇率波动以及子公司表现不佳。这暴露了小家电行业对政策红利依赖过深，在失去杠杆后利润弹性反向放大的结构性脆弱。

同时提到公司经营性现金流增长和资产负债率下降，财务底盘稳健，但利润表剪刀差扩大暗示短期基本面承压。行业正从规模驱动转向价值驱动，企业需建立不靠输血的独立盈利能力。