【机构】西南证券予新大正“买入”评级，目标价17.76元

西南证券股份有限公司李垚，李艾莼发布研究报告，给予新大正“买入”评级，目标价17.76元。报告核心观点认为公司经营提效与并购增厚双轮驱动。一方面，公司主动退出低效项目，经营效率已开始兑现，2025年第三季度归母净利润同比增长29.4%；另一方面，拟收购嘉信立恒将直接增厚利润体量，并加速公司从PM向IFM转型。

盈利预测方面，依据重组草案，预计公司2026-2027年合并后利润分别为2.5亿元和3.0亿元，给予2026年16倍PE估值得出目标价。