雷赛智能半年报业绩符合预期 机器人业务加速布局

东吴证券发布雷赛智能2025年半年报点评，公司25H1实现营收8.91亿元（同比8.28%），归母净利润1.19亿元（同比2.22%），扣非净利润1.16亿元（同比1.61%），业绩符合市场预期。分产品看，伺服系统营收4.27亿元（同比19.29%），毛利率27.63%（同比+0.23pct），25Q2伺服市占率4.3%（同比+0.9pct）；步进系统营收3.11亿元（同比-4.07%），毛利率42.66%（同比+4.12%）；控制技术类收入1.44亿元（同比11.29%），其中PLC收入同比44.09%，25Q2小型PLC市占率1.4%（同比+0.6pct）。公司加大机器人第二曲线布局，25年6月发布DH2015高自由度灵巧手解决方案（20个自由度，15个主动自由度），计划25Q3启动试产试销和小批量生产；无框电机领域推出FM3系列产品，转矩密度提升20%，已有数百家机器人及模组厂家测试试用，获广泛认可。机构维持25-27年归母净利润预测2.8/3.7/4.8亿元（同比40%/31%/31%），对应PE53x、40x、31x，维持“买入”评级。