爱建证券首予华盛昌买入评级 AI+产能双驱动

爱建证券近期发布华盛昌首次覆盖报告，给予买入评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.69/2.18/2.69亿元，对应PE分别为29/22/18倍，认为公司2025年PE低于可比公司均值。报告指出，公司主营各类仪器仪表，海外收入占比超80%，未来增长驱动力包括国产替代、产品品类拓展、行业整合及出海。亮点方面，越南生产基地于2025年3月投产，25Q3有望业绩触底回升；公司正将垂直领域大模型技术融入智能仪器仪表，推出AI7760电能质量智能分析仪等新品，AI类产品增长潜力可期；25H1成立控股子公司聚焦AI眼镜，布局电力检修等垂直场景；2024年推出股权激励计划覆盖155名员工。盈利预测方面，预计25-27年专业仪表业务收入增速27%/25%/22%，通用仪表增速20%/18%/17%。催化剂包括越南工厂产能爬坡及AI产品销售占比提升，风险提示为AI新品销售不及预期及国际贸易摩擦风险。该股最近90天内2家机构给予增持评级。