森麒麟年报亮眼却遇Q1滑铁卢！摩洛哥工厂放量能否扭转乾坤？

森麒麟2024年收入85.11亿元，同比增长8.53%，归母净利润21.86亿元，同比增长59.74%，毛利率提升7.63个百分点，主要因海外市场供不应求及内部管理优化。但2025年一季度收入20.56亿元同比下滑2.79%，净利润3.61亿元同比下滑28.29%，毛利率降至22.75%，因原材料压力及全钢胎销量下滑。摩洛哥工厂2025年将释放600-800万条产能，助力应对贸易摩擦，分析师调整2025-2027年盈利预测但仍维持“买入”评级。