森麒麟2025上半年业绩承压 机构维持推荐评级

森麒麟发布2025年上半年报告，实现营业收入41.19亿元（同比增长0.24%），归母净利润6.72亿元（同比下降37.64%）。其中，二季度营业收入20.63亿元（同比增长3.45%、环比增长0.35%），归母净利润3.11亿元（同比下降45.85%、环比下降14.01%）。上半年轮胎销量1487.03万条（同比下降1.50%），二季度轮胎销量环比增长1.57%，全钢胎销量同比增长81.09%。二季度销售毛利率26.45%（环比提升3.70个百分点），主要受原材料成本压力环比减轻影响；销售净利率15.05%（环比下降2.51个百分点），或因销售费用、研发费用抬升。年初以来天然橡胶等主要原材料价格回落，截至8月28日较年初降幅明显，单胎原料理论成本二季度环比下降2.02%。摩洛哥工厂处于产能爬坡阶段，预计第三、四季度放量规模较大。中国银河证券维持“推荐”评级，该股最近90天内8家机构给出评级（7家买入、1家增持），机构目标均价24.96元。