财信证券—2025年基础化工行业策略报告：布局行业景气底部，静待产业升级—250120

2024年全球局势复杂，国际贸易摩擦加剧，国内需求分化复苏，化纤行业恢复性增长，房地产市场持续调整。化工产品产能出清、价格内卷影响利润回升。申万化工指数表现不佳，估值上涨主要受需求疲软和产能内卷影响。展望2025年，财政政策有望拉动上游行业景气度回升，国际原油价格震荡走弱有助于降低行业成本，看好轮胎行业成本压力缓解和需求复苏，森麒麟作为轮胎行业龙头企业被建议关注。