订单现金暴增超五倍，北摩高科存货新高藏玄机

本文对北摩高科2025年发布的前三季度财报进行了深度分析，揭示其业绩增长背后的结构性变化。

核心发现指出，公司净利润同比增长53.20%，且销售毛利率高达48.85%，显示其技术壁垒和盈利能力。更关键的是，公司新获订单同比暴增522.97%，销售商品收到的现金净额同比增长493.47%，两者增幅均超五倍，共同验证了市场需求强劲和经营质量扎实。

然而，分析也指出一个显著矛盾：在订单与现金流爆发式增长的同时，公司存货余额创下10.02亿元的历史新高。分析认为，这很可能并非产品滞销，而是公司为满足商业航天与低空经济等新业务领域的订单需求，进行的主动性战略备货。这构成了公司从传统军工向“军工+商业航天”双轮驱动转型的关键证据。

同时，文章也提示了风险点，公司报告期末坏账准备金额同比大幅增长66.39%，这被视为资产质量可能恶化的一个信号。