甘源食品业绩过山车：去年高增长难掩Q1利润暴跌42%，海外扩张遇阻

甘源食品2024年全年营收22.6亿元，同比增长22.2%，净利润3.8亿元，同比增长14.3%。但2025年Q1营收5亿元，同比下滑14%，净利润0.5亿元，同比暴跌42.2%。增长主要依赖量贩零食渠道（翻倍增长）和海外渠道（越南市场突破），但毛利率因促销、原材料涨价及产品结构变化下降0.8个百分点。2025年Q1成本压力加剧，费用率上升，叠加春节错期和电商收缩低价礼盒影响，导致利润承压。分析师下调盈利预测，维持“优于大市”评级，但提示渠道竞争、原材料风险及海外拓展不确定性。