甘源食品三季报：Q3营收微增毛利率改善

甘源食品10月28日发布2025年三季报，前三季度营收同比降4.53%，归母净利同比降43.66%；Q3单季营收同比增4.37%，归母净利同比降26.31%。Q3毛利率同环比提升，推测系高毛利豆类产品占比增加；销售费率因新品推广及渠道拓展上升。渠道方面，零食量贩、电商延续增长，冻干新品及海外开始贡献，传统商超仍在调整。公司产品矩阵丰富，渠道拓展前置费用有望转化动能，机构维持买入评级。