【观点】甘源食品渠道调整顺利，Q1净利率改善

甘源食品渠道调整顺利，商超调整收尾，25年老三样营收10.9亿元，下半年已转正。

渠道深化会员商超、零食量贩及电商布局，电商收入同比增长36%。

25年毛利率受棕榈油涨价影响略降，但26Q1净利率10.68%同比改善0.2个百分点，规模效应释放。公司正以产品创新为牵引，理顺传统渠道，加速海外拓展，多元并进有望持续贡献增量。