东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：周专题，乳业上游出清加速，预期方向带动个股表现—250302

2025年1月我国生鲜乳均价同比下降14.6%，奶价持续低迷，上游牧场亏损面达90.9%，下游乳企销售ASP下行，行业供需失衡加剧。预计2025年下半年需求有望恢复，奶价企稳。推荐关注大型牧场如优然牧业、现代牧业及盈利能力改善的乳企如蒙牛乳业、伊利股份。零食板块中，甘源食品被提及为稳健推荐，但并未详细讨论其具体表现。