劲仔食品半年报：营收微降 净利润同比下滑超两成

2025年8月26日，劲仔食品发布2025年半年报。25H1实现营收11.24亿元，同比下降0.50%；归母净利润1.12亿元，同比下降21.86%；扣非归母净利润0.86亿元，同比下降28.94%。其中25Q2营收5.28亿元，同比下降10.37%；归母净利润0.44亿元，同比下降36.27%；扣非归母净利润0.34亿元，同比下降47.49%。分品类看，25H1鱼制品收入7.57亿元（同比增长7.61%），豆制品1.15亿元（同比增长3.61%），蔬菜制品0.34亿元（同比下降10.69%），禽肉制品1.96亿元（同比下降24.00%）。分渠道看，25H1线下渠道收入同比增长0.85%，线上渠道收入同比下降6.82%，25H1经销商数量净增336家，同比增长10.61%。25Q2毛利率28.93%（同比下降1.83个百分点），净利率8.41%（同比下降3.42个百分点），主要受鳀鱼干、鹌鹑蛋等原料成本上涨及销售费率（同比提升2.23个百分点）等费用增加影响。短期新品释放节奏不及预期，分析师考虑到市场竞争加剧，下调25-27年利润预期12%/10%/8%，预计25-27年归母净利分别为2.8/3.4/4.1亿元，同比-3%/22%/20%，维持“买入”评级。