劲仔食品2025H1营收微降 净利润同比下滑超两成

2025年上半年，劲仔食品实现营业收入11.24亿元，同比微降0.5%；归母净利润1.12亿元，同比下滑21.86%；扣非净利润0.87亿元，同比下滑28.94%。单Q2营收5.28亿元，同比增长10.37%，归母净利润0.44亿元，同比下滑36.27%，扣非净利润0.34亿元，同比下滑47.49%。分产品看，鱼制品收入7.57亿元同比增7.61%，禽肉制品1.96亿元同比降24%（鹌鹑蛋增长不及预期），豆制品、蔬菜制品分别同比增3.61%、10.69%。分渠道，境外收入0.13亿元同比增40.1%，经销收入7.92亿元同比降9.25%，直营收入3.32亿元同比增29.24%；零食量贩、海外市场增长良好，山姆渠道因舆情影响进度放缓，传统流通渠道承压、受零食量贩挤压，电商渠道因社区团购回撤及新媒体增长乏力未起色。上半年毛利率29.45%同比降0.96个百分点，归母净利率9.96%同比降2.72个百分点；销售、管理、研发费用率分别同比上升1.23、0.69、0.36个百分点。公司经营重点转向渠道建设，计划推进零食渠道进品、线下精细化运营及流通渠道转型，成本压力下半年有望缓解。同时下调2025-2027年营收及归母净利润预测，维持“买入”评级。