【观点】劲仔食品增长与利润再平衡分析

劲仔食品正经历盈利与增长的再平衡阶段。2025年营收微增1.28%至24.43亿元，但归母净利润下滑16.7%，扣非净利润降幅扩大至22.8%。

2026年一季度收入明显修复，同比增长24.16%至7.39亿元，净利润仅增长5.48%，结构性分化未完全收敛。公司通过加大品牌投放，将费用前置，用短期利润换取长期品牌势能。

量贩零食渠道重塑行业逻辑，劲仔深化与零食很忙等合作，终端覆盖超4.5万家，带动直营收入增长47.8%，成为主要增量。渠道调整成效已显，2025年Q4至2026年Q1合并收入增速约11.2%。

利润端受原材料成本上涨及产能利用率影响，毛利率下降，但毛销差基本稳定。公司2026年计划继续品牌升级和渠道精细化管理，前期投入能否兑现增长目标待观察。