天元股份一季度营收净利双降但毛利率提升，现金流改善难掩应收账款风险

天元股份2025年一季度营收2.24亿元，同比降27.57%；净利润1438.59万元，同比降16.19%。毛利率18.57%、净利率6.41%同比提升，但销售管理财务费用合计增长28.29%，成本控制承压。货币资金7328万元、应收账款1.36亿元均同比下降，但应收账款是净利润的2.1倍，回收风险较高。现金流改善但ROIC仅4.59%，分红率低，业绩依赖研发及融资驱动。