百亚股份前三季度营收增12.8% 维持买入

2025年百亚股份前三季度营收26.23亿元同比增12.80%，归母净利2.45亿元同比增2.53%；第三季度营收8.59亿元同比增8.33%，归母净利0.57亿元同比降3.89%，系线上营收下降及销售费用增加所致。自由点品牌大健康产品增速跑赢大盘，线下渠道双位数增长，外围省份增长势能高位；线上受此前舆情影响同比下降。近期官宣金靖代言启动双十一，国庆线下销售同比增超120%。第三季度毛利率、净利率略有下降，销售费用率提升因品牌建设投入。机构调整2025-27年盈利预测（营收、净利预期下调），维持“买入”评级，看好电商渠道恢复。