东鹏控股业绩腰斩迎股权激励，中长期成长性受考验

东鹏控股2024年实现营收64.69亿元，同比下滑16.77%，归母净利润3.28亿元，同比暴跌54.41%，扣非净利润3.0亿元，同比降55.88%。Q4单季净利润仅0.20亿元，同比腰斩。公司推出股权激励计划，要求25-26年扣非净利润增长率较2023年分别不低于0%、10%、15%。瓷砖业务受行业价格战影响，毛利率下滑2.51个百分点，但原材料价格下跌或支撑2025年毛利率。经销渠道占比提升至61.44%，费用率因收入下滑未能摊薄，现金流净额减少9.07亿元。分析师维持“增持”评级，但下调盈利预期。