宸展光电2025半年报：营收净利双降 毛利率稳定

宸展光电发布2025年半年报，25H1实现营收11.96亿元（同比-8.64%），归母净利润1.12亿元（同比-13.85%），扣非归母净利润0.90亿元（同比-26.63%），业绩符合市场预期。分产品看，智能交互一体机营收4.10亿元（同比+12.31%），智能交互显示器3.25亿元（同比+3.88%），智能车载显示屏3.29亿元（同比-24.02%）。单季度方面，25Q2营收5.74亿元（同比-14.05%，环比-7.64%），归母净利润0.63亿元（同比-3.78%，环比+26.12%），扣非归母净利润0.50亿元（同比-17.03%，环比+24.99%）。毛利率25H1为23.92%（同比+0.10pct），其中25Q2毛利率26.85%（同比+3.06pct）；期间费用率25H1为14.64%（同比+4.22pct），销售、管理、研发、财务费用率同比分别变动1.22、1.52、0.890.58pct。业务板块方面，ODM业务推进商用人机交互与EMS双引擎驱动；MicroTouch自主品牌以海外子公司模式独立发展，经营策略升级为“产品建设为中心”；智能座舱业务完成全球制造布局，产品线丰富度提升。投资机构调整2025-27年盈利预测，营收、归母净利润、EPS原值均下调，2025年8月26日股价40.43元对应PE分别为31.95x、26.11x、20.42x，维持“买入”评级。