【观点】振邦智能中报分析：营收增长但盈利与现金流承压

振邦智能公布2026年半年报，营收实现双位数增长，但归母净利润大幅下滑，经营现金流由正转负。呈现明显的‘增收不增利’特征，公司盈利面临严峻挑战。

业绩下滑主要受多重因素叠加影响，包括汇率波动导致汇兑损失大幅增加、原材料成本上升及新增折旧费用侵蚀利润。

从业务结构看，智慧电器控制器和海外业务增长显著，但整体毛利率承压。未来，公司需关注汇率风险管理和海外基地运营效率。