【观点】征和工业财报分析：毛利率提升与海外收入驱动增长

征和工业2025年财报显示净利润下降39%至3291万元，但销售毛利率同比增长10%至24.73%，凸显成本控制与盈利结构优化。

分析指出业绩下滑主因销售速度放缓10%，但现金流改善，销售商品收到的现金同比增长5%，且坏账追回表现良好。

海外收入6.74亿元，同比增长8.94%，成为订单增长核心引擎，公司全球渠道覆盖100多个国家，推动订单与存货双增长，基本面扎实。