氧化铝过剩压低铝价，鑫铂股份成本或受益但终端需求存隐忧

氧化铝主力合约大幅下跌，国内现货市场价格企稳。2025年一季度中国铝土矿进口量超过消耗量，理论过剩404.3万吨，市场预期矿价下跌，远期合约增仓做空，09合约跌幅较大，长期空头趋势明显。沪铝方面，受美国经济数据疲软影响，宏观情绪偏空，电解铝生产成本在16500元附近波动，但终端订单存不确定性，下游消费可能放缓，沪铝06合约运行区间19600—20200元/吨。