利空来袭，氧化铝大跌

2024年氧化铝期货价格屡创新高，但2025年初出现连续两日大幅下跌。主要原因是山西地区大型氧化铝企业复产、几内亚矿企运输恢复正常，导致供给逐步宽松。此外，12月氧化铝供给小幅提升，下游电解铝企业因亏损减产，供需缺口收窄，库存拐点已现。尽管现货价格走弱，但开工率反弹，生产利润较高，部分企业在矿石供给改善下选择复产。展望2025年，上游铝土矿供应增速上升，下游需求增速放缓，氧化铝基本面预计好转，价格将逐步下行。