【观点】里昂重申康师傅“跑赢大市”评级及13.7港元目标价

里昂发布研报，重申康师傅控股“跑赢大市”评级及13.7港元目标价，并维持2026年收入低单位数增长、净利润至少同比持平的指引。

业务整体按计划推进，但原材料成本是主要不确定因素，明年价格能见度有限。

方便面7至8月销售增速较上半年加快并扩大市占，饮料销售同比大致持平且较上半年略转弱。棕榈油成本已锁定至2026年底，短期不扰动今年利润率，但会构成明年压力；PET采购价高企将拖累下半年利润率，管理层认为已计入全年指引。公司短期无提价计划，明年提价可能性亦偏低。

中长期公司仍目标收入中单位数增长、利润双位数增长，预扣税风险可控，或考虑外汇现金派息规避税率风险。