【观点】国金证券维持华宝国际“买入”评级，看好HNB一体化升级

国金证券发布研报维持华宝国际“买入”评级，认为公司作为国内香精香料龙头及HNB链条上游原料核心标的，经营逐步企稳，烟用原料高增；本次收购及新框架协议落地，为HNB业务从原料、制造到服务一体化升级打开空间。

新持续关连交易年度上限逐年抬升，需关注HNB加工业务放量节奏。

同时提示政策波动、新型烟草渗透率缓增、行业竞争加剧及商誉与资产减值等风险。