【观点】美银上调江西铜业目标价至50港元 看好多因素驱动盈利增长

美银证券上调江西铜业股份(00358.HK)目标价至50港元、A股目标价至61元人民币，维持“买入”评级，同时上调2026及2027年纯利预测37%及46%至136亿、154亿元人民币。

看好铜价及硫酸价格韧性、联营公司盈利潜在上行、估值吸引力及AI需求下铜箔业务重估空间。

公司上半年纯利86.3亿元同比增107%，二季度纯利58.1亿元同比增162%环比增106%，业绩超盈喜上限及市场预期，核心驱动为核心产品价格上升、销量增强、毛利率同比扩1.9个百分点至5.8%。

短期TC/RC虽处历史低位，但公司高比例长期合约覆盖下盈利影响可控，Cobre Panama矿库存矿石恢复加工将助力联营公司盈利复苏，硫酸价格年初至今同比大涨169%也支撑冶炼业务盈利。