【观点】铜矿供应收缩叠加数据中心需求增长，江西铜业估值偏低

必和必拓旗下全球最大铜矿埃斯康迪达劳资谈判陷入僵局，现行合同9月30日到期，工会称若举行罢工投票预计将获支持。ICSG数据显示2026年上半年全球铜矿产量同比下降1.1%，摩根士丹利已将全年矿山供应预期下调为持平或小幅下降，2026年全球铜矿产量或迎2017年以来首次年度下滑。

与此同时需求端稳步增长，摩根士丹利预计2026年全球数据中心铜消费量达74万吨，直接拉动全球需求增长约0.6个百分点。

LME铜价刷新历史新高至14711美元/吨，供需偏紧格局进一步强化。目前江西铜业等5只铜企滚动市盈率不足15倍，估值处于板块低位。