中国广核一季度利润承压但长期增长可期：电价波动难掩核电新项目加码

中国广核2025年一季度营收200.28亿元，同比增长4.41%，但归母净利润30.26亿元，同比下滑16.07%。发电量同比增长9.25%，但市场化交易电价下行导致营收增速不及电量增速。毛利率下降2.7个百分点至36.58%，主因燃料成本、折旧及乏燃料处置金增加，叠加研发费用大增158%、所得税率上升。辽宁现货市场试运行或减少红沿河核电辅助服务支出，可转债获批将加码陆丰5、6号机组建设，2025-2030年预计新增装机容量967.5万千瓦，远期成长空间广阔。