【观点】瑞银下调敏实集团目标价至41港元并维持买入，看好机器人与液冷新业务进展

瑞银发布研报，将敏实集团目标价由45.5港元下调至41港元，维持"买入"评级。管理层重申2026年收入及净利润同比双位数增长、经营利润同比增长约20%的指引。

研报认为敏实新兴业务人形机器人及液冷持续取得稳健进展，欧洲电池外壳订单动能维持强劲，近年持续赢得日本、韩国整车厂在欧洲及美国的订单，客户基础与地域敞口进一步多元化，公司目标至2030年中国、欧洲及北美收入大致平衡、各贡献约30%。

中长期增长驱动方面，机器人业务涵盖结构部件、面具、关节模组及整机合约制造；液冷领域附属公司United Alloy-Tech已获英伟达AI服务器液冷供应链相关厂商Cooler Master核准为供应商，批量出货预期即将开始；电池储能系统已获中国客户向其北美生产厂供应的初步订单，被视为新业务早期里程碑。