【观点】大摩维持新城发展增持评级，看好运营恢复及派息恢复前景

摩根士丹利发布研报维持新城发展“增持”评级，基于资产净值折让40%及净负债的综合估值法给出2.3港元目标价，继续将其列为首选股。该行判断新城发展运营正恢复正常，投资物业价值释放及住宅发展业务拖累减少是其看好该股的核心逻辑。当前公司估值具备吸引力，相当于2027年预测经常性利润约4倍、0.2倍历史市账率；预计租金收入在稳固商场运营支撑下将录得3%至4%的稳定复合年均增长，今年有望恢复派息。此外未来一至两年潜在的公募REITs分拆有望释放购物商场组合价值，进一步降低负债、增厚账面价值。