【观点】风电盈利拐点临近，大金重工欧洲出口构筑高利润护城河

风电行业风机中标价格自2024年三季度触底后企稳回升，低价订单出清成为行业盈利拐点的关键变量，需求回暖仅是表象，利润底的确认才是内核。

海风产业链景气度持续上行，"十五五"规划明确海上风电新增开工约1亿千瓦，海外装机需求同步快速抬升。

塔筒桩基环节出现明显分化，大金重工凭借自有码头和欧洲出口订单处于完全不同的高利润区间，与依赖国内施工窗口的同环节企业形成显著差距。

分析认为，率先打开欧洲市场的塔筒出口商是盈利修复主线上弹性确定性较高的梯队。