【观点】摩根士丹利研报看好华润置地，建议收集

摩根士丹利近期发布研报，分析了一线及二线城市近期土地拍卖情况，指出虽然项目账面利润率健康，但结构性因素削弱了整体回报率。该行估计当前土地项目的回报指标较预售制基准低36%，认为地价调整是修复回报的关键，但复苏仍需时间。个股方面，该行看好贝壳作为二手楼交易受益者，并建议投资者在当前水平收集华润置地及新城发展。