【观点】瑞银下调华晨中国目标价至2港元

瑞银发布研报下调华晨中国目标价，由4港元减半至2港元，并维持“中性”评级。报告核心逻辑在于对华晨中国盈利能力的担忧。研报指出，公司旗下宝马合资企业（BBA）的盈利能力自2026年第二季度起出现恶化趋势，且在中国电动车市场竞争极为激烈、可持续销量及盈利能见度较低的背景下，即将推出的宝马iX3车型即便能弥补燃油车销量下跌，也难以扭转合资企业盈利的颓势。

基于上述判断，瑞银调整了估值方法，由市盈率改为市净率计价，并大幅下调了未来几年的销量与盈利预测。虽然公司派息丰厚，但市场更关注其核心盈利资产——宝马合资企业的长期价值面临挑战。