【观点】车企估值逻辑重塑，机器人业务成新增量

资本市场对车企的估值逻辑正在重塑，从过去的成长溢价转向以盈利质量和现金流为核心。尽管包括比亚迪在内的多家车企营收突破千亿，但市值普遍下跌，出现产销规模与企业市值的倒挂现象。专家分析，汽车行业已进入存量博弈阶段，价格战持续挤压单车利润，资本开支和折旧增加导致自由现金流承压。车企布局机器人等新业务，被视为估值期权，但其能否贡献真实收入和持续服务是获得估值提升的关键。重估需聚焦于整车业务的盈利稳定性与机器人业务的商业化落地能力。