【观点】大摩重申比亚迪增持评级 目标价121港元

摩根士丹利发布研报重申比亚迪股份“增持”评级，目标价为121港元。

该行核心看多逻辑包括：管理层对下半年国内市场复苏有信心，超快充车型订单积压充足，海外销售与盈利能力具韧性，公司现金流持续改善；目前比亚迪已部署1万个超快充站，正与壳牌、中石化合作扩张充电网络，海外高端化布局赋予其同业稀缺的定价能力，多年扩张后资本开支已趋稳，储能业务逐步成为第二增长支柱。

大摩预测比亚迪2026年、2027年、2028年每股盈利分别为4.21元、5.42元、6.52元，认为政策风险已充分被市场认知且整体可控，随着本地化生产推进公司有能力应对相关挑战。