【观点】恒瑞医药出海策略全面但销售短板凸显

2026年上半年，中国创新药出海格局分化，恒瑞医药出海策略较为全面，涵盖BD授权、自主临床及NewCo模式。公司上半年国外收入18.94亿元，占总营收12.25%，其中14.22亿元主要来自与GSK等项目的对外许可收入。然而，其海外直接产品销售仅约4.7亿元，占比较低。与此同时，因FDA现场检查发现问题，“双艾”组合第三次上市申请受阻，暴露了其在生产质量体系与国际化运营方面的短板。