【观点】中金维持361度"跑赢行业"评级，超品店与海外业务成增长双引擎

中金维持361度"跑赢行业"评级，目标价5.69港元，较当前股价有23%上行空间。

核心增长逻辑：超品店截至3Q26末新增21家达208家，提前达成全年指引，纳新比例达75%，验证了多品类一站式零售模式的有效性。3Q26主品牌及童装线下流水均实现中单位数同比增长，线上在高基数下增长中高单位数，海外受益于名古屋亚运会品牌曝光持续扩张。

产品端推出MEGA3Pro、雨屏10代、AG7等新品，并拓展网球鞋等新品类。4Q26中秋国庆假期流水保持健康增长，公司维持全年收入同比增长8-10%指引。