【观点】招银国际予中国宏桥买入评级，当前估值可缓冲电解铝价格下行风险

招银国际发布中国宏桥研报，维持买入评级，认为当前2026/27年预测市盈率可为潜在电解铝价格下行提供缓冲。虽下调2026-2028年净利润预测6%-7%、目标价由45港元降至39港元，但核心逻辑仍支撑买入判断。

分板块看，上半年电解铝板块盈利同比明显改善，铝加工板块毛利率显著提升，氧化铝板块盈利有所承压，整体业务表现分化。