【观点】BD授权收入成创新药业绩“速效药”，但持续性存疑

本文深度分析了2026年上半年创新药行业的BD（商务拓展）交易现状与影响。BD授权收入已成为部分药企短期业绩扭亏或增长的关键驱动力，推动了交易模式从简单的“卖青苗”向共同开发、深度绑定的“Co-Co”或“New-Co”模式升级，体现了中国药企角色从资产供应商向全球制药企业的转型。

然而，BD收入具有阶段性、非持续性特征，其波动性可能导致业绩“断档”，恒瑞医药、科伦药业等案例已显现此风险。同时，市场对BD交易的估值驱动效应减弱，行业关注点回归到管线价值、商业化进展和持续盈利能力等基本面，板块内个股表现分化显著。