【观点】晨星首度涵盖周大福，给予公允价值14.5港元及“窄护城河”评级

晨星发布研报，首度涵盖周大福，给予‘窄护城河’评级和每股公允价值14.5港元，认为该股被低估，因市场未充分认可固定价格珠宝销售带动的长期收入增长。

报告指出，周大福凭借强大品牌知名度、创新产品设计及广泛销售网络，支持珠宝产品的定价溢价。固定价格珠宝收入占比预计从2026财年的35%上升至2031财年的45%，驱动未来五年收入年复合增长达5%。

营业利润率预计将略升，归因于金价上涨和收入结构转向更高利润产品。