【观点】AI硬件中报揭示利润分化与投资焦点

AI硬件产业链在2026年中报中呈现利润严重分化，存储、光模块及上游稀缺材料等环节盈利丰厚，成为主要受益者，而服务器组装、液冷温控等环节则陷入增收不增利的困境。

公募基金正从盈利兑现充分的标的中减仓，筹码结构发生变化，定价权向被动基金和产业资本迁移。

未来行业走势将取决于云厂商资本开支指引、产品价格趋势及订单转化能力，市场正从普涨转向个股分化，投资者需聚焦结构性机会而非整体板块。