【观点】新茶饮头部企业半年报出齐 行业底层格局生变

2026年8月下旬，蜜雪冰城、古茗、奈雪的茶等四家新茶饮头部企业半年报全部披露，行业正式从“跑马圈地”阶段进入存量博弈阶段，七条底层规律正重塑行业竞争格局。

一是加盟模式系统性优势优于重资产直营，古茗、沪上阿姨凭借加盟模式实现营收利润双高增，坚持直营为主的奈雪则收入下滑仍陷亏损；二是行业告别“开店即增长”，进入控拓店+高淘汰时代，全国茶饮门店净减少超3万家，多数品牌停止扩张；三是品质升级考验供应链底盘，蜜雪冰城因供应链投入导致增收不增利，古茗靠供应链效率实现利润增速远超营收增速；四是茶咖融合为增量补充而非核心盈利点，需关注其对单店经营效益和加盟商回本周期的实际作用；五是加盟商盈利压力倒逼总部模式变革，部分品牌已转向与加盟商利益绑定的合作模式；六是万店仅为入场券，供应链管控与加盟商管理水平决定利润天花板，头部品牌单店盈利能力差距显著；七是国内市场饱和，出海成头部品牌新增长引擎，部分品牌海外门店布局增速较快。