【观点】券商首次覆盖看好产品结构优化与国产替代机遇

山西证券发布晶合集成（688249）首次覆盖研报，给予“买入-A”评级。研报点评了公司2026年半年报，指出虽受折旧影响利润，但营收增长、现金流稳健。其核心观点在于公司产品结构（CIS、PMIC占比提升）及制程节点（28nm开发完成）的持续优化。研报认为，公司将受益于AI驱动成熟制程产能紧张、国产替代需求增长，以及在逻辑与存储芯片配套领域的机遇，毛利率有望提升，预计未来业绩迎来增长。