【观点】国际金价站上4600美元，金矿股估值修复关注三条主线

国际金价近期站上4600美元/盎司，金矿股估值仍处历史中低位。多数分析师认为，金矿股能否进一步修复，主要取决于宏观金融环境、黄金需求以及行业盈利兑现三条主线。宏观方面，美联储政策与美元走势是关键，高盛预计年末金价有望达到4900美元；需求端，央行购金和黄金ETF正取代传统珠宝消费成为主要增长极，供给端低弹性支撑金价中枢。

盈利方面，自产金比例高的企业弹性更大，紫金黄金国际等企业受益明显，但估值修复仍需观察后续宏观与需求变化。