【观点】药明合联业绩超预期，CXO板块迎来订单验证与估值修复

本次分析聚焦于药明合联超预期的中期业绩及其对板块的驱动效应。报告指出，公司上半年收入与利润均实现超40%的强劲增长，未完成订单增速（50.4%）显著高于收入增速，表明ADC等核心业务需求旺盛，为未来增长提供了高可见度。这一业绩表现带动了整个CXO板块的估值修复，市场关注点从单纯修复转向基于订单与盈利能力的业绩验证。同时，药明系其他公司及行业整体订单向头部集中的趋势，共同强化了行业景气度回升的预期。