【观点】保险业半年报揭示变革与分化，行业估值承压但配置价值凸显

2026年上半年保险行业呈现业绩与估值背离的格局。五大上市险企合计净利润大幅增长78%，但股价平均跌幅约17%，其中中国平安下跌16.2%。 行业正经历深层变革：资产端投资策略从“固收为王”转向“固收打底、权益增配”的哑铃型配置，以寻求低利率环境下的收益突破；负债端分红险保费收入接近翻倍，成为险企压降成本、缓解利差损风险的核心产品。行业竞争从规模比拼转向盈利、投资等多维较量，马太效应强化。机构视角认为当前板块具备“攻守兼备”的配置价值，但对业绩增长的可持续性和利差损风险仍存担忧。