【观点】中金维持智谱跑赢行业评级并上调收入预期

中金发布研究报告，维持对智谱（02513.HK）的跑赢行业评级和1572港元目标价。该行上调了公司2026及2027年的收入预期，主要基于其模型能力提升和算力供给释放。

报告分析指出，公司上半年收入符合预期，且8月ARR表现超预期。API收入已成为核心增长引擎，下半年算力扩张和毛利率提升值得期待。

同时，公司研发投入持续增加以推动模型迭代。风险提示包括模型厂商竞争加剧及商业化进程可能不及预期。