【市场】券商年内发债超1.6万亿，国泰海通居前三、行业分层加速

近期券商公司债批文密集落地，首创证券80亿元公司债获证监会注册批复，方正证券、信达证券等多家券商批文亦先后获批。截至9月中旬，年内75家券商累计发行境内债券超1.6万亿元，同比增长四成以上。

低利率环境下，券商发债正从滚动续债转向主动债务置换与净资本补充，以低息长债替换高息旧债、压降财务费用；国泰海通年内发债规模位居行业前三，与中信证券、中信建投共同领跑，头部券商正利用低利率窗口拉开与中小券商的资本差距。

不过，行业杠杆水平已从3.5倍回升至4倍以上，券商ROE并未随资本补充同步改善，分层加剧与资金使用效率问题引发行业忧虑。